来源:金融界基金
9月16日,广发基金成长投资部总经理刘格菘做客今日头条财经频道线上访谈栏目《投基方法论》,前瞻四季度资本市场投资大势。
嘉宾简介:刘格菘,中国人民银行研究生部经济学博士;曾任中邮基金研究员、基金经理,融通基金权益投资部基金经理、权益投资部总经理;年加入广发基金,任权益投资一部副总经理,现任广发基金成长投资部总经理、投资决策委员会成员。
问:欢迎广发基金成长投资部总经理刘格菘老师做客今日头条财经频道线上访谈栏目《投基方法论》,今年A股市场震荡上行,主动权益基金具有显著的赚钱效应,你管理的4只主动权益基金今年以来业绩均排在市场前50名。请问业绩表现好的主要原因是什么?
刘格菘:今年业绩表现还不错,主要有两个原因:一是保持较高的股票仓位配置;二是重点配置逆周期成长行业,超配电子行业、生物医药和计算机行业。其中,超配电子行业的原因是以华为代表的龙头公司产业链出现向国内转移的趋势,加上中报预告很多电子公司业绩超预期。超配生物医药的逻辑是产业长期发展趋势向好,行业格局清晰,每年保持相对稳定的增速。超配计算机主要是看好国产电脑替代板块未来3年的投资机会。
年,A股市场表现不佳,反映了一些不够乐观的预期,但给我们带来了投资的黄金坑。今年年初,万得全A和沪深的估值处于年以来的低位,中小板指和创业板估值均处在历史新低位置。从经济周期性增长的角度来看,在低估值区间应该更为积极。
从组合结构来看,“聚焦成长”是我们的方向。我们认为,今年的环境非常有利于成长企业做大做强,提供了成长投资机会。从社会发展趋势看,中国经济的主导产业已逐渐从纺织业(生产要素驱动)、基建、电气、重化工、耐用消费品(投资驱动)演化到信息产业,未来将继续走向创新驱动时期;从宏观政策影响看,政策层面展示对创新经济的大力支持,监管政策迎来积极拐点;从科技创新方向看,新兴技术逐步落地,以科技股为代表的新兴行业将迎来长期成长阶段。
从企业盈利能力来看,今年的宏观经济增速缓慢下行,与经济周期相关较高的企业,盈利增长面临较大的不确定性。应对市场对于增长不确定性担忧的最好办法,就是选择行业景气度高、穿越经济周期实现持续稳增长的资产,这也是我们在今年的投资中重点