上回说现在的通胀是滞胀，具体的经济表现，就是所有人都难过。
债多的，因为收入下降而感受到越来越重的压力；钱多的，也不知道往哪里投才能保住财富安全。
持有资产的难道就不担心财富安全了么？也担心，缺乏流动性的资产，压根就不算什么安全资产。
还不如前两年疫情最激烈的那会儿，那时美联储“无限印钞”，使得全世界的流动性都很充沛，虽然带来的结果是K型增长（财产收入上涨，工资收入下降），但不至于像现在这个鬼样，大家都难受。
从宏观上讲，我们正处在一段长债务周期的末期，特点就是从滞胀逐渐滑向衰退。
图片来源：《经济机器是怎么运行的？》
上图曲线所反映的，是经济增长率，我们正处在1号位——赚到的钱越来越少，要还的债却越来越多。
之后会滑向2号位，表现为债务的大规模毁灭。
债务毁灭就相当于资产毁灭，这点很好理解，比如老王欠我w，这是他的负债，同时也是我的资产。
假如老王决心当老赖，我又拿他没办法，那他的债务消失了，我的资产也不见了。
很多人说房价不能跌，因为房产是银行的抵押资产，房根连着银根，房价一跌，银行资产减值，系统性金融危机就爆发了。
但真相不是这样，
真相是你的负债，才是银行的资产！
就比如烂尾楼吧，烂尾楼能值什么钱，算什么核心资产？
但银行怕烂尾么？不怕，银行就怕你不还贷！
也就是说，即使房价跌成屎，但只要你还在还贷，银行都不会有问题，也不会有什么系统性金融危机。
换个角度讲，即使房价不跌，但你的收入下降，无力还贷，银行照样会出问题。
所以光管住房价没用，还得把大家的就业和收入一起管到才行。
管不到，就会发生2那样的情况——债务压力越来越大，突破极限后突然崩塌。
老王说：“知道这些有什么用呢？更焦虑了。”
我花了很多时间，看了大量的书、论文，才搞清楚这些的，难道就是为了让自己焦虑？
当然不是，其实知道的越多，内心就越有种“任凭风起浪，稳坐钓鱼台”的淡定。
对于风险，你了解它，就不会恐惧，未知才恐惧！
恐惧也好，失望也罢，抑或是焦虑，这一系列的情绪压力，基本都来源于“高预期”到“低实现”之间的落差。
为什么现在的年轻人的负面情绪越来越多？就是因为他经过了虚耗人生的小镇做题，闯过了千军万马的独木桥，进入了高度紧张的，甭说人生赢家实现不了，就连安居乐业的普通人家也实现不了。
这就叫高预期低实现，这种落差，足以让一个有志青年，变得怀疑人生，怀疑世界。
与其忽悠他们哪哪是“新增长极”，哪里有“新趋势”、“新蓝海”，让他兴冲冲地跑过去，结果碰一脸鼻血地回来，然后暴躁！怀疑！颓丧！
还不如直接跟他说，债务周期，有增长就有下降，很不巧，我们赶上了下降，现在“寒气逼人”。
只要等到债务出清，很快就能迎来新周期的增长，而我们现在要做的，一方面是调低预期，蛰伏过冬；另一方面则要充实自己，在知识和技能上形成积累，做好准备，去打新周期一个埋伏……说不定还能收获“低预期高实现”的快乐。
你说哪个更正能量？
老王说：“不对，债务可以通过放水制造通胀给稀释掉！”
我很想解释债务周期和私人债务之间的差别，但限于篇幅的问题，就不展开了，留给大家自己去琢磨。
在现实中，很多人由于认知的局限，对于债务的想象，只能停留在房贷、借条等生活化层面，那就从这个层面开始讲。
首先，通胀确实可以稀释债务，这个我们过去都经历过，比如20年前，每月还0房贷，压力也很大，当时工资普遍才-/月。
但你看现在，每月还0块钱的房贷，还叫个事么？
而且房价还涨了那么多，杠杆收益盆满钵满。
过去的经历，对于普通人来说，是经验，又何尝不是一种思维禁锢呢？它让很多人选择用“刻舟求剑”地方式看待问题，但你必须要意识到，船是在动的，事物是在发展变化的。
比如通胀稀释债务这件事，它就有两个问题：
1）只有工资通胀，才能稀释债务，物价通胀，最直接的作用是增加生活成本，不是稀释债务，而是加剧债务压力，因为你可支配收入减少了嘛；
2）放水的本质，是宏观债务的扩张，也就是用更高的债务，去解决眼前的债务。
再想想他要扩张的是谁的债务？
不用想了，就是你的债务！
难道黄四郎会欠债么？黄四郎的有限责任会欠债，他自己也不会欠债。
涨价去库存，为的就是向居民转移债务，现在债务压力已经转到你头上了，他为什么要放水通胀，去稀释你的债务呢？
以前你储蓄多，他放水稀释你的储蓄，现在你债务多，你是他亲戚么？不然凭什么觉得他要放水救你？
你说他放水不是为了救你，是为了刺激经济。
那你知道放水是怎么刺激经济的么？
假设在一个原始部落中，部族以捕猎为生，他们一天工作八小时，拢共能捕获只兔子。
假设你是这个部落的首领，你希望部落多捕兔子，你应该怎么做？
1）延长工作时间至；
2）想出一种激励机制，好让部众捕猎的时候更积极，更投入；
3）改进弓箭，一射一个准的那种。
如果这三种增长方式你都想到了，那么恭喜你，你搞清楚了一个非常重要的经济学问题——增长从哪里来？
增长从三个地方来：
1）增加投入。
你8小时抓8只兔子，10小时是不是就能抓10只？
1斤面粉能蒸出20个馒头，2斤，不就是40个？
2）提高生产者的积极性。
如果打工人躺平，上班就摸鱼，出工不出力，你就是让人，也不见得有多少增长，对吧？
3）改进生产技术。比如工业革命。
这三项增长来源，哪个最重要呢？
第二项最重要，也就是生产积极性。
为什么马克思说资本主义统治的一百年间，所创造的财富，比过去一切世代的总和，都要多？
就是因为资本主义顺应了人的自私属性，私有制提高了生产积极性，自由贸易促进了分工，分工又带来了生产的专业化和技术水平的提高。
通常来说，生产技术的改进，来源于生产积极性地提高，因为只要你想捕获更多的猎物，你自然会主动改进装备，苦练技艺，研究猎物的生活习性……
所以说，提高生产积极性和改进生产技术，是高质量的增长；单纯地增加投入，是低质量的增长。
当一个公司，既不想着改进激励机制，让大家工作得更开心，也不想着提升生产工艺，提高产品或服务的竞争力，而只想让大家多加班。
那这样的公司就一个字——low！
看到这里，有些读者已经发现了，这好像和超发货币没关系？
别急，我们接下来就来看，超发货币，是怎么刺激增长的。
继续上面的例子，你是部落首领，部众在你的带领下抓兔子，每抓1只兔子，你支付1元钱的工资，然后把这些兔子，运到集市上，按1.5元/只卖掉。
部落联盟超发货币，通货膨胀，你发现兔子价格涨了，变成了2元/只，但是工人工资仍是1元/只，利润一下涨了%。
这时你会怎么想？
还想什么呀，赶紧增资扩产呀，你得多多招募部众，还要跑到隔壁生产弓箭的部落，多买弓箭……
这不就增长了么？
在上述例子中，货币的价格是“弹性”的，供给一增多，马上降价，原来买一只兔子要1.5元，现在要2元了——兔子的涨价，对应的是货币的降价。
但是工资价格是“粘性”的，因为部众不会立刻要求涨工资。
只有当物价上涨形成惯性，人们发现了物价持续上涨的规律，才会要求涨工资。
曼昆在《经济学原理》中，把这种工资价格不容易变动的状况，称为“价格粘性”。
一旦工资涨上来之后，你的超额利润也就消失了，也就失去了增资扩产的动力。
所以为啥大家总觉得工资涨幅赶不上房价涨幅？
因为一旦赶上了，涨房价的意义就没了，你仔细想想这个逻辑。
从这个例子中，你能发现超发货币刺激经济的几个事实：
1）它只在短期有效，长期看，就是通货膨胀。
2）它所刺激的，是低质量、粗放式的增长。比如房企，流动性突然放大的时候，他们首先想到的，是多囤地、高周转、快速收割，而不是改进设计和建筑工艺；
3）工资增长是滞后的。
如果商品和工资的价格同时间、同幅度的上涨，那发钱还有意义吗？
比如兔子价格涨个0，部落众人的工资也涨个0，就相当于在纸币上加个0，不是么？
以上，在超发货币的过程中，部落首领所获得的超额利润，来源于对部众工资的侵蚀，物价上涨和工资上涨之间的时间差，才是部落首领们要追求的“增长”。
在滞胀的经济形态中，最为典型的现象就是物价上涨，工资下降，那你说这债务是稀释了，还是加重了？
所以不要一看到通胀，就急于判断说它会稀释负债，不是的，我们即将面临的这场通胀，只会增加生活成本，加剧债务负担，所以要采取一切办法，降低杠杆。
很多人自始至终都没搞清楚自己和决策者之间的关系，一点被统治阶级的觉悟都没有，甚至幼稚地将自己的思维方式，代入到统治者的决策模型中，觉得统治者肯定要保房价，因为房子是财富。
这就好比一个古代农民，你问他想象中的皇帝过得是啥样的生活呀？他说恐怕是用金扁担砍柴吧。
皇帝不用砍柴，就跟统治者的财富并不是房子一样——他的财富是对你的控制，你看连银行的核心资产都不是房子，而是你的负债。
房子只是以财富为诱饵的债务牢笼，有些人确实吃到了诱饵，于是引诱着更多人进入了牢笼。
你凭什么认为他这时会松开牢笼，让你从债务里脱困呢？为什么不是吃到饵的吐出来，困得深的被征信制裁？