作者陈昆亭，云南财经大学经济学院教授；周炎，云南财经大学金融学院特聘教授。（昆明）
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来源：《中国社会科学》年第11期P—P
引言
习近平总书记多次指出，金融是现代经济的核心，是实体经济的血脉；金融活经济活，金融稳经济稳；金融安全是国家安全的重要组成部分，维护金融安全是关系我国经济社会发展全局的一件带有战略性、根本性的大事。他还说：“我们坚持马克思主义*治经济学基本原理和方法论，并不排斥国外经济理论的合理成分。西方经济学关于金融、价格、货币、市场、竞争、贸易、汇率、产业、企业、增长、管理等方面的知识，有反映社会化大生产和市场经济一般规律的一面，要注意借鉴。”“要结合我国实际，学习和借鉴国际上成熟的金融监管做法，补齐制度短板”。
近二三十年来，世界经济金融危机频发，日益成为影响全球经济生态的重要因素。比较典型的有20世纪90年代的亚洲金融危机、—年美国次贷危机以及年新冠肺炎疫情大流行触发的经济和金融危机等。已有研究认为，金融冲击的影响已上升为近年周期波动的主要因素。金融冲击波动性的加剧，直接推动了西方一个新的学术理论领域“金融经济周期”（FinancialBusinessCycle，FBC）理论的发展，产生了两方面的实际影响。一是全球经济增长动力持续衰减，有步入类似20世纪大萧条后“大缓和”时代的趋势。二是全球较大范围的负利率趋势正在蔓延。这两个问题存在紧密的内在联系，都与近年各国经济的过度金融化趋势，以及当前的金融*策体系密切相关，也与价值体系的失衡紧密联系。它们既构成对部分传统认知的挑战，又困扰着众多*界、商界和学界人士，成为当前动态宏观经济学乃至整个西方经济学体系面临的最急迫问题。
按照马克思的科学劳动价值论，价值是抽象的无差别的人类劳动在商品中的凝结，交换价值是价值的表现形式，在市场供求不平衡条件下，成为决定价格上下波动的中心。本文讨论西方主流经济学新发展起来的FBC理论，其中所谓的“价值体系”稳定，仅涉及价值的表现形式，具有两层含义。一是横向资产、商品或服务的相对价格保持基本稳定（围绕其实际价值）；二是所有资产的长期纵向价值保持稳定。
传统理念认为，货币财*等*策手段都属于短期策略，难以形成长期增长效应。但这一认识正被学界许多新的发现所批评。究竟何种金融或货币*策体系才能保证经济的长期可持续增长，成为急需破解的新问题。部分研究在连续时间动态不确定性均衡模型中，考察波动性（标准差项）与趋势性项之间共同性因子的影响因素。但这类研究只能从理论上论证短期波动性与长期增长的关联机制，却不适用于探讨货币*策体系的影响机理和效果。目前较为合适的研究框架为FBC理论，上述问题正是该理论的重要研究内容。
西方近年发展起来的FBC理论，是研究金融经济危机形成机制、金融经济系统性风险发展机制、金融因素影响宏观经济周期波动机制，以及规避系统性风险和周期波动管理等问题。针对当前全球共同面临的增长动力衰减，特别是对于在负利率趋势下挣扎的经济体，作为主流方法，FBC理论能否形成更好的对策，会有哪些引人注目的新成果，能否解释引致增长动力持续衰减的成因，现行的货币*策体系是否适当或存在何等问题。本文围绕这些问题，对FBC领域的部分新研究成果进行总结，重点