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近日，哈佛商业评论管理导师、新加坡国立大学中文EMBA学术主任傅强教授在一场网络公开课上给大家带来了一场精彩而丰盛的思想盛宴，解析了后疫情时代全球经济与*治格局及复苏前景，并展望了年全球经济走向。如傅强教授所说：“新冠疫情让全球经济经历年以来第三次大衰退。”身处其中的我们，都很关心疫情冲击下世界经济的复苏前景如何？中国将在后疫情时代的世界中扮演何种角色，采取何种态度和策略，以应对这个充满不确定性的时代？本文将为你一一呈现傅教授深入及时的思考。
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一
新冠疫情让全球经济经历年以来第三次大衰退
首先我们来看一看，年全球经济的基本情况。按照世界银行的估计，约有93%的经济体会在年里陷入一个衰退。由此做一个纵向的比较的话，在当年的次贷危机后的金融海啸之中，此比例是61%，在大萧条期间是84%，没有对比就没有伤害。按照世界银行做出的另一项估算，在最近的年里边，达到这种程度的衰退一共有三次，那么第一次是第一次世界大战，那么第二次就是二战，第三次就是新冠疫情。疫情产生的影响，这就可想而知了。在最近的几十年里，全球经济的主要增长引擎就是亚洲的新兴经济体，但是在疫情之下，亚洲的新兴经济体也没有能够幸免于难，整体上也会陷入衰退。
从年4月份累计到今天，美国领取失业救济金的人数在劳动力大*之中，累计已经超过了万人，说明美国整个的劳动力里边，大概每4个人中就会有1个人曾经或者正在依靠失业救济来生活。
从横向与世界的平均水平相比较，美国的表现已经是高过了世界平均。日本和欧洲它们的衰退幅度更显著。再去看一下英国，它的衰退的幅度在年里边超过了10%，达到了两位数，是在所有的发达经济体里边最为显著，受疫情影响最严重的。
从此图也可见，在主要的经济体里边，中国有着独此一家的表现，只有中国能在年里边实现经济增长。虽然在上半年挖下了非常大的坑，到了第三季度末的时候就已收复了失地。
从年初到第三季度的结束，也就是9月30号，与往年的同期相比已经有了0.7%的一个增长，全年实现2.3%的增长。这体现了中国经济非常明显的韧劲，也体现了中国防疫*策的成功。
二
未来的复苏之路--漫长且艰巨的过程
有关未来复苏，不少学者认为新冠疫情对经济造成的影响是非常短暂的。那么当疫情得到有效控制之后，经济的复苏会是非常迅速的。为什么会有这样的看法？
经济的运行的健康程度，总体上来说万变不离其宗，取决于两样事物：一是供给，一是需求。完全就是由市场中的供求来共同决定的供求的平衡，决定了经济是否健康。
这两者之中哪一个更重要，是需求更重要，还是供给更重要？宏观经济学里边的一个传统的认知认为需求是最关键的因素，所谓的需求也就是对产品和服务的购买冲动，或者说是购买的意愿，这个看法对不对？经济学里边一个最重要的原理就是一个人的支出就是另外一个人的收入。
新冠疫情所带来的冲击，将可能会留下一个长期的印记，复苏的过程可能是旷日持久的，在这里我们会找到一个非常清晰的例证，这就是中国的所谓的双速复苏的故事。
这张图里边可以看到两条曲线，蓝色的曲线是中国的工业增加值同比变化，红线是零售销售，可以清晰的看见工业增加值，也就是在供给侧，在工业产出的方面复苏是非常迅速的。但是复工复产之后，会面对一个问题，就是需求在什么地方，再去看需求侧，也就是零售销售的变化，相对来说它是滞后的，这就是双速复苏的故事。
这也是合乎一个经济学的常识，所有的需求损失需求的消失，都是永久性的，而供应链的修复，供给侧的修复，往往都是非常迅速的。
所以总结起来就是一句话，复苏的过程，可能并不会想象的那么简单，将是一个旷日持久的过程。
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三
历史上的大萧条和金融海啸是天灾，还是人祸？大萧条是否会重现？
很多人对疫情带来的经济冲击陷入了一种恐慌之中，认为可能会是大萧条重现。当然我们现在已经不再有这种恐慌了。大萧条时期的经济萎缩持续了3年零7个月，这是一种漫长的持续的大规模的经济衰退。我认为，在我们的有生之年，在医学技术生物技术出现根本性革命性的变化之前，可能我们再也不会看到大萧条了，为什么会这么说呢？
我们回顾历史，会发现无论是大萧条也好，还是次贷危机之后的百年一遇的金融海啸也好，归根结底都是人祸，并非是天灾，都是在风险刚刚开始浮现的时候，*策方面的对冲和应对没有能够及时到位。以大萧条为例，去看当时所发生的事情，纽约联储对一家合作信用社的独立风险，没有做出及时的应对，他们忽视了一个局部性的风险，最终演变成了一个系统性的风险，没有做出及时的应对。我们再去看次贷危机，如果当年的雷曼兄弟事件可以得到妥善果断的解决方案，可能金融海啸所造成的冲击不会如此直接，可以温和许多。
从这一次新冠疫情之后，各国*策当局所作出的应对来看，可以清晰的看见各国*策应对体现出极大的一个决心。这就代表说人类在长期的斗争之中已经积累了非常丰富的经验，应该说从历史之中学到了很多的教训。
四
各国央行在疫情爆发后疯狂印钱的逻辑
什么叫做印钱？所谓的印钱就是由央行与金融机构在市场上展开对手交易，央行向金融机构去买入金融资产，比如说美国的国债，那么金融机构把国债交到央行的手上，央行把钱交到金融机构的账户之中，一手交钱一手交货，那么购买资产所需要的资金从哪来呢？这就是央行凭空创造的流动性。
我们先看一看货币方面，各国央行在本次疫情爆发之后，采取了雷霆的手段，可以说是火力全开。
在下面一张图里我要给大家展示的是美联储的资产负债表。在这张图里边的蓝线就是美联储资产负债表规模的变化。
粗略的来讲，一国央行的资产负债表规模的变化，可以体现基础货币投放量的一个变化，也就是印钱的力度或者说是速度。
请大家去看一看，这是美联储的资产负债表，这条斜率几乎是竖直向上的，不仅仅是美联储，其他西方国家的央行也都在做类似的事情，包括是日本在内。G7七国央行仅仅在3月这一个月资产购买的规模就已经达到了1.4万亿美元，超过了过去几年的总和。如此激进的货币*策会带来一个什么样的长期效果？会有一个什么样的长期影响？如何实现货币*策的正常化，如何有序的退出？这些问题没有人有答案，但是我认为他们也都不重要。我们活在当下，这样的*策应对可以说是别无选择的。这体现在货币方面。
我们回顾过去，在年时，IMF国际货币基金组织曾经发布了一份报告，提出在次贷危机之后，为什么全球经济复苏疲弱？主要的*策失误就在于各国过多的依赖于货币刺激，而在财*方面*府的财*支出方面是无所作为的。
货币刺激对于经济的提振，是一个间接的手段。为什么？央行要去印钱，与金融机构展开对手交易，一方把资产转移到了央行的手中，央行创造出流动性，打入金融机构的账户，这样的一个转移的过程本身对经济是没有任何实质性影响的，要去推动经济的发展，必须找到一个有效的渠道，让这些资金流入到需要钱的人的手中，转化成实际的购买力，变成消费或者是投资，这样才能为经济提供有效的需求。
但是请大家去想一想，在经济危机之中，经济疲弱，前途未卜，私营部门是不愿意扩张，这时候这种支出的冲动是非常疲弱的，那由谁来填补这样的空白呢？答案非常的简单，只有一个主体，*府必须要介入资金，扩大赤字，向实体经济来注入购买力。
这一次的疫情之后，各国的*府财*水龙头终于打开了。比如说我们去看德国、澳大利亚、新加坡，还有加拿大等这国家的*府，都推出了各种各样的就业保障的计划。只要企业不去裁员，那么企业中员工工资的大部分，像新加坡和德国都是75%以上由*府来承担，由*府来为就业来兜底，保留复苏的希望。
五
展望未来，财*刺激*策这一剂猛药，能不能停？
未来复苏的这种路径在很大程度上依赖于*策的持续投入，对*策的可持续性提出了一个非常严峻的考验。在这里我们有一个非常形象的一个比喻，请看一看，这就是所谓的财*悬崖。
一旦*策的救助和刺激不能持续不能到位的话，未来社会上的消费需求有可能出现断崖式的下降，财*刺激或者说其他形式的经济刺激，在很大程度上是请神容易，送神难。一剂猛药下去，你可以起死回生，可以逆天改命。但是一旦不能持续，不能有及时的延续，那么可能这个市场会死掉。
对于美国未来经济复苏的路径，美联储的主席杰瑞米鲍威尔，在11月5号做出了这样的一个论断：他说未来的经济复苏，它取决于在财*和货币方面持续的投入和刺激。财*与货币去做对比的话，他认为直接的财*支持相较于联储来印钱，联储的货币刺激是一个更可靠的选项。如果说我们去做一个展望，去看一看未来的复苏路径，我可能会对美国打的分会更高一些。
让我们视线从美国转向欧洲。
美国所面对的问题是要比欧洲程度要好很多，欧洲可能会去面对一个更大的麻烦。我请大家来看一看这张图：
这是按照颜色的深浅来区分各个不同的欧洲经济体在疫情之后所受到的经济上的萎缩或者衰退的程度。这个颜色越深代表经济上受到的创伤更大，颜色最深或者说是影响最显著的是西班牙、意大利和希腊。
让我们又回忆起了历史，年到年的欧洲的债务风波，也就是欧债危机。当年欧债危机的主角在一次浮现到了我们的视野之中。为什么会发生这样的事情？我记得当年在讨论欧债危机的时候，一个问题是为什么希腊首当其冲？答案就是希腊的经济结构是过于单一，过度的倚重于旅游业，而新冠疫情正好直接打击旅游业。
西班牙和意大利面对的是同样的问题，这就是欧洲日子更难过的原因。美国是一个统一的国家，但是欧洲不是，欧洲的问题在于它的内部的不均衡性，有的人是旱死，有的人是涝死。
经济出现问题的话，有三个形式解决手段，第一种手段，货币刺激即印钱。
第二个也是需要通过印钱来完成的，对本币进行贬值，货币一贬值，本国的产品变便宜，那么本国经济的国际竞争力就会提升。
第三种手段就是财*刺激或者财*救助。
对意大利、西班牙和希腊而言，他们剩下的路好像已经不多了，印钞机不再掌握在自己的手中，货币已经统一了，它不能去印钱，不能去进行贬值，只剩下华山一条路，这就是财*救助。
但是很不幸，意大利已经是世界上公共债务占GDP的比例排名第三的经济体，第一是日本，第二是希腊，第三的意大利债台高筑，经济疲弱，此时新冠疫情来袭，屋漏偏逢连夜雨，该怎么办呢？只有华山一条路--必须要去依靠欧盟的财*进行救助。
我更加会担忧的是一些新兴经济体经济疲弱，债务高起，疫情的控制进一步退两步，未来的经济复苏会是疲弱，而且漫长的同时又会叠加他们的债务危机，比如说去看一看印度，还有南非这样的经济体，未来的风险是值得去