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经济学家华生大概是前段时间去了一趟美国，一回来就发现又一次被国内的牛市氛围包围了。按照一贯对中国股市的研究心得，他在自己的微博中简单地表达了自己的感慨和观点：
“一回国就感到股市的热浪扑人，证劵营业部挤爆了开户的人群，到处是炒股赚快钱大钱的传闻，越来越多的人在借钱入市，媒体上更充斥着改革牛的种种论证。恕我眼拙，我怎么没见着啥牛，满眼都是羊年躁动的羊群呢？股市在沉寂中崛起，在狂热中破灭，这是中外颠覆不破的定律，为什么总有人相信这次与往不同？”
这是华生的感想，因为股市的波动，无论是小震荡还是大波动，都逃离不了涨跌循环的规律，因此华生的想法自然是暴涨蕴含着暴跌的风险。但是，为什么在股市中所有的概念和板块都轮番大涨一遍然后再大涨一遍之后，在股指已经翻了一番之后，在上证指数点的风口之上，在创业板多点的新高之上，还是有巨大的资金拼命地在往里面冲呢？
不用动脑子的人有一个简单的解释，“这就叫做牛市”。
当然了也有人把它叫“改革市”，这还算是愿意动脑子的人的做法。
国泰君安的首席宏观经济分析师任泽平，曾经在去年9月份提出《论对熊市的最后一战》的研究报告惊艳四座，最近又发表了一个对市场的看法，“为什么经济越来越差，股市越来越火？”
任泽平的解释就是“改革牛”，“这轮牛市是风险偏好提升所带来的牛市，它的核心在改革，这轮牛市就是一个对改革的期待”，“经济往下走，股市很强，原因就是整个社会信心的恢复，股票市场的牛市就是社会信心的一个缩影”，“我们认为，这轮牛市不是杠杆牛，也不是水牛，是改革牛”，“我们深信市场经济的理念已经在我们这个国家扎根，新一届中央领导集体展现了推动改革的勇气和决心，我们只会前进，不会倒退，改革是最大的红利，改革造就牛市。因此，让我们为改革牛干杯。”
除了“改革牛”，还有“阶段论”，在回应“中国这轮牛市是否会出现休整”的问题时，摩根士丹利的分析是此轮涨势可以与年的牛市相提并论，认为中国股市还有上涨空间。“中国股市的牛市大体可分成三个阶段：价值、增长和质量。在第一阶段，投资者追逐最便宜的股票，看市盈率，到第二阶段，投资者被利润增长所吸引，最后一个阶段，投资者青睐股本回报率高的股票。”摩根士丹利的答案是，现在只是介于第一阶段和第二阶段之间。
除了“阶段论”，还有一种“稳定论”，就是说中国经济稳住是大概率事件，而中国的股市无非是这种状况的提前预期而已。海通证券的李迅雷就是这个观点的代表，“作为经济晴雨表，股市通常会提前6至18个月反映宏观经济的走势，目前，不仅美国经济的复苏迹象明显，欧洲经济也出现了复苏的端倪，美元升值趋势似乎暂告段落。随着中国*府一系列‘稳增长’措施出台，尤其是降准和降息的空间比较大，以及力推金融改革，年内经济阶段性回暖、改革红利进一步释放，这些都是可以预见的，股市只是对经济前景作出了提前反应。”
改革牛，*策牛，或者经济会牛，或者就是一个牛，到底什么对牛市最有解释力，我们来用奥卡姆剃刀的原理来分析一下。所谓奥卡姆剃刀是多年前提出的一个解决问题的办法，一直影响着科学界，现在甚至影响到管理学界和经济学界。所谓“如无必要，勿增实体”，说的就是如果有一个现象需要解释，那么肯定会出现多种多样的解释，但是剃刀的办法就是，那个需要假设最少的解释往往就是最接近真相的解释。
我们再回到华生，他在微博中给出的一个牛市的解释，“这轮股市是因经济不好、银根放松并市场预计会不断放松而启动。资金入市推高股价而股票供给融资即钱入实体经济受行*限制，供求失衡与赚钱效应导致不断水涨船高甚至钱溢至境外做解放*。其实太多企业已候多年而不得入，若多少市场化从每月改为每周批量上市并放松再融资，不必*府犹豫喊话，市场自然降温。”
简单的说，央行为了稳住经济而不得不做出的降准降息的操作，才是这一轮牛市的基础，这是华生的答案，也是我之前在《地平线》专栏中一直的分析基础。那么，这个资金牛市的观点到底符合不符合奥卡姆剃刀的原则呢？
从上面的种种牛市理论来看，资金牛市的观点的确是最简单直接的，需要假设最少的理论。所谓改革牛市，持此理论者有降息降准必要的观点，所谓稳住经济论，持有此理论者同样也是认为有降息降准的必要。
说到所谓的赚钱效应，如果不是有资金一波一波地往里面进，你哪里来的赚钱效应。再说到改革的预期，改革的起点可不是年的11月，但是降息的时间是，所以牛市真正的起点就是在去年的11月，再加上央行连续的降准，所以行情自然一波接着一波。奥卡姆剃刀的道理很简单，钱多了自然就会有钱进市场，有钱进市场了自然就有赚钱效应，有了赚钱效应自然需要“理论”支持，所以就有了“改革牛”，有了“经济牛”，甚至是不需要解释的任性的一个字“牛”。
如果有了资金市的判断，我们就有了一个良好的准备，如果资金面还是会继续宽松的概率大，那么牛市就会走得更远一些，如果资金面终于开始收紧，那么牛市到头的概率就会大一些。这种分析区别于改革牛，改革是不会有一个尽头的，不能说改革没有尽头，牛市就不会有尽头。
股市会涨到多少点没关系，有资金保证的股市能涨就行，但是别天真的以为这种上涨是理论分析出来的，其实就是钱堆出来的。股市上涨有好处，经济需要，个人需要，各取所需，注意风险就行了。
不享受泡沫是傻子，当泡沫不存在是疯子。
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