作者按：
历史上，我国一些上市公司，或者卖房实现盈利避免摘牌，或者用短期闲置资金去购买收益可观的理财产品。上市公司这些超越生产经营的行为，都被看作是上市公司“不务正业”，受到资本市场的广泛质疑和媒体公众的无情嘲讽。那么，上市公司进*创投又为哪般？作者：郑志刚（中国人民大学金融学教授）
来源：FT中文网，年4月20日
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现代股份公司被耶鲁大学前校长和经济学家巴特勒称为“人类历史上一项伟大的发明”。之所以如此说，很大程度在于，现代股份公司实现了职业经理人专业决策与股东分担风险二者之间的专业化分工，极大地提升了企业经营管理效率。在现代股份公司这一社会化大生产下高度专业化分工的经济组织中，生产经营似乎是现代股份公司天经地义的事儿，而投资和与投资相关联的风险分担，则是股东或者说是投资者的事儿。历史上，作为现代股份公司的典型形式，我国一些上市公司，或者卖房实现盈利避免摘牌，或者用短期闲置资金去购买收益可观的理财产品。上市公司这些超越生产经营的行为，都被看作是上市公司“不务正业”，受到资本市场的广泛质疑和媒体公众的无情嘲讽。
我们观察到，如今为数不少的上市公司杀入创投圈，或者成为创投公司的有限合伙人（LP），或者直接在旗下设立创投公司。例如，据媒体报道，周黑鸭前不久认缴出资共青城新鼎华麒贰号股权投资合伙企业，持有其10%的股份，成为新鼎资本的有限合伙人之一。周黑鸭的前身为由周富裕唐建芳夫妇于年在武汉一家集贸市场创办的“周记怪味鸭”，是我国知名的食品企业，于年在港交所上市。而新鼎资本是一家成立于年的私募股权基金公司（PE），投资范围覆盖生物医疗、新能源汽车、芯片半导体、人工智能等领域，曾投出了寒武纪、小鹏汽车等明星企业。
除了周黑鸭，绝味鸭脖、海澜之家、七匹狼等一批读者耳熟能详的消费品牌上市公司也纷纷出手投资创投机构。这一现象被一些媒体喻为“人民币募资寒冬下罕见的一幕”。那么，这究竟是之前卖房保牌和购买理财产品的上市公司“不务正业”行为的升级版本呢，还是标志着企业从业务到资本的全方位竞争时代的开启呢？我们究竟应该如何解读上市公司进*创投呢？
首先，一些业已进入产业发展成熟期的上市公司在业务扩展投入需求有限的情况下，需要为成熟产业源源不断提供的“现金牛”寻找可能的出路。例如，服装行业的知名企业海澜集团和七匹狼分别成立了专门负责私募股权投资的公司，进*创投圈。海澜集团下设江阴海澜投资管理有限公司，重点