上次投资思维体系课程里讲了一些投资最重要的思想，思想再好，也要结合实践。本篇章将从更落地的角度出发，叙述投资分析工具和具体项目，以便更好地理解投资。由于给自己制定的战略计划为年均投资回报率30%，为了避免认知和财富水平互不同频，必须加强学习能力，提高认知水平，长期回报由你的知识边界决定的，超出知识边界，会成为别人的韭菜。
本篇文章将从投资分析工具和投资项目两大模块讲解更落地的投资思维。
第一部分投资分析工具分为：高回报原理、投资择时（美林时钟）、定投思维、资产配置、和宏观经济。
一、高回报原理（稳健原理、几何原理、时间原理）
稳健原理讲的是不赔钱、少赔钱很重要，如果能保持稳健原理，每年即使有较低的投资回报率（年投资回报率低于10%），持之以恒，根据复利效应随着时间延长，会得到可观的财富收入，实现财富保障目标，注：这里所讲的财富保障指的是没有工作的情况下，即使每年花利息也能保障你过上你认为的最优质的生活。
为了说明稳健的重要性，几何原理会让你一目了然。我们所讲的投资回报率指的是几何均值，并非算术均值，第三方理财工具都是按算数均值算的，目的是为了夸大业绩，具体根据历史净值来估算。举例：3年投资回报率分别为5%，15%，－10%，算数均值就是这三个数加起来除以3，得到3.33%。几何均值是先加1，再累乘，再开三次方，最后减去1，即：（1+5%）（1+15%）（1－10%）=1.，这个数开三次方，得到1.，减去1，得到2.81%。一般而言，除非每年回报率相等，几何均值总是小于算数均值，而且，回报率越大，二者差距越大，即回报率越大，几何均值越小，因此，稳健的收益很重要。
时间原理即复利效应，很多人都听过，但是知道公式的比较少，即，F现和F未分别代表你现在的资产和未来赚的资产，r即投资回报，n指的是投资年限。如果你的现在现金为10万，投资回报率为25%，未来25年内每年投入7万元，25年后你的资产就会达到1亿小目标。这个公式里面最难的是投资回报率，如果能找到好的标的，时间越久，你的收益越高，这就是巴菲特所说的他希望长期是永久。别小看这个公式，如果你能对此公式诚实，并不断学习和成长，总会有一天会完成自己财富自由目标。
10万本金的投资回报（单位：万元）
二、投资择时（美林时钟）
投资择时是指买什么，何时买，何时卖，卖什么，有点像人生哲学三大问题。美林时钟可以给我们提供一个投资择时工具，但要活学活用，如果能和其他投资工具合起来应用，效果会更好，尤其是和宏观经济状况配合使用，对经济走势预测会更加精准。美林时钟指的是根据经济学原理和历史经验，把资金在大类资产中间进行轮换配置，预计哪一类资产涨，就开始配置这类资产。这个理论把资产分为4类，分别是债券，股票，大宗商品，和现金。相应地把经济运行也分为四个阶段，分别是低迷(刺激)，复苏，过热(紧缩)，滞涨。根据这个理论，这四类资产分别在这四个时期表现最好。展开来说，就是债券在低迷阶段最好，股票在复苏阶段最好，大宗商品在过热阶段最好，现金类资产在滞胀阶段最好。具体情况可根据下图查看。
美林时钟理论下的资产选择
三、宏观经济状况（GDP=投资＋消费＋净出口）
宏观经济状况数据指标
宏观经济状况，长期看供给，短期看需求。对于短期而言，供给侧可以忽略不计，因为供给侧是慢变量，它由一个经济体供给能力，生产要素、技术水平、组织效率决定，短期很难改变。中国的供给侧改革需要大量的去产能，促进结构调整，以增量促进存量调整，推进技术进步和产业发展。需求端则根据公式计算：投资+消费+净出口=国民经济。具体根据*府和央行发布的一些数据来做判断，上图中的通货膨胀即CPI，CPI一般在3%-6%属于正常，低于3%即通货膨胀率偏低，高于6%即通货膨胀率偏高；经济增速即GDP总量增速一般看同比或者环比，而经济周期阶段通过GDP的结构来预测，即投资、消费和净出口，这些都要根据主要经济数据来判。
四、定投思维，所谓定投，指的是投资组长期定期定额地持续投资某个投资标的。
巴菲特曾经说过，定投指数基金，可以战胜绝大部分人的收益。价值投资无非就是两件事，找到长期上涨趋势的标的，然后低买高买。但有两个问题，一是好的标的怎么找，二是如何知道什么时候价格低该买进，什么时候价格高该卖出。第一个问题投资标的很简单，就是大多数都看好的资产，即优质资产（大概率属于上升趋势），比如：茅台、苹果、腾讯、亚马逊、比特币、阿里巴巴、优质地区优质地段的优质房子，等等。第二个问题何时买卖，除了以上的美林时钟理论可以参考，其次定投可以很好解决投资择时问题。当然，定投前提也是要找到长期上涨趋势的标的。
定投有以下优点：
1、被动择时。
定投可以克服追涨杀跌人性弱点，基金定投无需择时，不择时是实现很好择时效果。定投是分散在多个买入时点上，分散了时间风险，注：基金定投分散了资产风险。
2、帮助投资者降低持仓成本。
设置固定金额定投后，股价低时，买入份额高。股价高时，买入份额少，降低平均份额，避免追涨杀跌，更能考验人性的追涨杀跌，厌恶损失心理。
五、资产配置即自己的资金通过不同的配置，合理有效分散投资风险。
资产配置有三个属性和三个原则。
三个属性指流动性、安全性和成长性，不同年龄和不同家庭的配置不一样，根据情况而定。根据统计，中国人在银行存款占总资产的40%，银行利息有时候甚至跑不赢通货膨胀率，所以将资金合理有效的配置在其它资产中，尤为重要。
三个原则指的是上车原则、平衡原则、调整原则。上车原则，如果是优质资产，早上车早获利，这样即可以抵抗通胀，也可以享受经济增长带来的红利。平衡原则指资金配置即不能太保守，也不能太激进，如果太保守，回报率太低甚至有通胀风险，通胀高于存款利益，每天都在亏钱。如果过于激进，风险非常之大，不仅不会带来收益，而且会损失资本。调整原则即根据自己情况，调整自己资产配置。一般伴随年龄由低到高的增长或者财富水平的提高（生命周期和财富水平两个维度考虑），通常给予安全性更高，成长性更低的配置趋势。比如，小王30岁，这个时候需要配置成长性更高的资产，按房产40%，10%债券基金，10%的货币资金，30%股票基金，10%的保险。如果老李今年60岁，这时候财富安全尤为重要，则配置50%债券基金，40%货币基金，10%股票基金。
第二部分投资项目分别从股票、债券、基金、房产、金融衍生品（期货和期权）、保险、*金和区块链（BTC和ETH）八方面叙述。
一、股票。
股票指数就像汽车导航仪，帮助我们快速了解市场状况。股指编制根据股票价格平均值来定，按照板块大小划分从公司规模大到小，由上证50，沪深，中证，中小板，这家公司占A股市值的一半。本文分别从三个方面来分析股票涨跌因素：宏观全局因素、中观板块因素和微观个股因素。
A股指数表现（-）
1、宏观全局因素：情绪面+基本面+经济因素+其它黑天鹅
情绪面是双刃剑，需要把握情绪的机会，抄底不能操之过急。用巴菲特的名言即：别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧。基本面指的是财务报表，可以分横纵两个维度去看，横向指的是随着年份不同的数据情况，纵向是和同行业股票的情况对比。经济因素就是上面讲的宏观经济状况和*策因素，其它黑天鹅是我们难以预见的，根据具体情况而定。
2、中观板块因素：行业、区域或者概念。
这方面具体可以根据板块的估值来判断趋势，当然，如果要做好微观投资，也要把握宏观背景。例如，根据十四五规划和年目标愿景，国家强调科技兴国，大力发展新能源汽车和芯片行业，所以，投资芯片和新能源板块是中国市场未来15年的长期趋势。我国老龄化严重，医药板块未来会占很大部分支出。我国是14亿人口大国，吃穿住行消费需求巨大，消费方面潜力巨大，所以，高科技、新能源、消费和医疗未来都是投资很好的板块，正所谓做时间的朋友，赚趋势的钱。
收益率前21概念指数（回报率为年化几何均值）
近十年二级行业指数
3、微观个股因素：主要讲的是上述讲的基本面、*策和其它黑天鹅因素。
选股可根据板块和波段来选择。上涨时小股票上涨多，下跌时，小股票下跌多，大股票下跌少。波段是因为A股几乎每两年呈波段式上升，即涨两年，降两年。选股票不能只看便宜和贵，低价格未必便宜，高价股未必昂贵，看起来便宜，实际很贵。看起来贵，实际上很便宜。股票取决于未来增长，买股票就是买增长。根据经验公式得出：PE值和业绩增速应该大致差不多。如果年平均增速是10%，那么PE就是10左右，如果未来营收平均增速超过10%，那就赚了，否则反之。
二、债券。
债券就是*府和企业跟你借钱，收益在借条里面固定下来。
1、债券特点：A、持有到期，强人所难。B、市场利率上升，债券价格下降。
债券分为利率债和信用债，利率债*府发行，信用债公司和企业发行。利率债只有利率风险，由国家支撑，风险更小。信用债包含利率风险和信用风险，由于不好判断企业生死，故风险更高。
由于债券风险小，损失小，而且债券平均年投资回报率4.2%，所以没有投资经验和一定投资知识的人可以多配置一些。老年人、高净值、债券和股票互补时，也可以配置债券。（债券和股票互补，美林时钟理论已经明确讲到，股市风险很大时，债券价格相对安全。）不建议买单只债券，可以买债券基金或债券ETF，风险更小。
2、那么，如何操作购买债券呢？
A、直接买
交易所债券市场：和股票操作一样，通过券商提供软件，输入代码，买卖数量即可。
购买公司债，则AAA是信用评级最高的，一般不建议购买公司债。
B、买债券基金（间接购买）
缺点是付管理费。优点是范围大、风险小、债券流动性有时差，直接买流动性强、盘子大点的债券基金一般都是安全的。
C、买国债期货：风险大，不建议初学者参与。
3、购买债券时需要注意以下几点：
A、国债收益率=票面收益率（固定利息收入）+价格收益率（债券价格上涨收益）
B、市场利率下降一个点，10年期债券上涨10.46%=1.01的10次方减去1。
C、选债券三标准：a、剩余期限越长越好，利率下行带来上升越大；b、到期收益率越高越好；c、成交额越大越好，流动性越好，买卖更容易。
D、推荐购买被动管理的ETF基金，管理费用低，但是没有充分发展起来，基金规模比较小，成本高，规模不到5亿的基金，是要规避的，主动管理债券基金手续费高。
E、买*策性金融债基金，收益更高些。
已经上市的ETF债券基金
三、基金，定义为委托别人投资。
基金由于委托投资经验和专业度比较高的基金经理进行投资，所以信息、知识、规模、分散和渠道方面都具有优势。
1、市场上基金种类纷繁复杂，我们通过下面三个维度分门别类，从而更好理清基金种类。
A、按投资标的划分：货币基金、债券基金、股票基金和混合基金。
B、管理风格：主动基金和被动基金。
C、募资方式：公募基金和私募基金，私募基金门槛高，至少万起步。公募基金在市场上以开放形式发售，有些基金门槛低至10块钱起步。
2、选基金标准
A、以人为本，基金经理标准：一看历史业绩，二看从业年限。基金经理管理基金，3年时间内保持在同类的三分之一，还不错。业绩为王，指的是挑选业绩最稳健的，不是最高的，不能看一年的冠*基金，来年是垫底的，至少3－5年内基金业绩是稳定的。长期投资基金，并不代表几十年不换产品，如果基金经理更换或者其它原因，看是否更换相关趋势的优秀基金或基金经理。
基金经理从业年限和业绩
B、稳健程度：夏普比例（回报/风险）越大越好，最大回撤越小越好，最大回撤越高，收益率越低。
C、基金规模和基金公司。规模最大20家去选择基金，因为基金规模越小，管理费少，很难管理。
D、不可忽视的基金管理费。有2类6项费用，运作费+交易费=3.4%左右。
运作费：基金管理费+托管费+销售服务费（占大部分）
交易费：申购费（前/后）+认购费（和申购费2选1）+赎回费（持有期限越久越低），不是都交，3选1，如果费用超过2%，猫腻比较大。
基金类型与费率
注：有的基金收认购费，一般不收认购费和销售费用，认购费一般约为1%。
3、选基金两个重要细节。俗话说魔*都在细节里，细节决定成败。
A、封闭期，定开基金，即有封闭期的开放基金，不要被定开概念所迷惑。
B、不要盲目相信第三方推荐。因为明星基金也有可能是个坑。其次，第三方平台为了获得更多费用，经常鼓吹，并且基金经理的年均回报率都是按算术均值计算，非常不准确。
为什么明星基金可能是个坑？从三个方面阐述：抬轿子、老鼠仓和利益输送。
抬轿子指基金之间刻意烘托；老鼠仓，利用亲友账户谋取私利；利益输送，和公司之间勾结。
抬轿子，用查底牌来识别；旗下类似基金持有相似，但业绩差距巨大，比如，中邮基金。共同持仓小盘股，嫌疑也很大，因为很容易操盘；老鼠仓，识前科方式来识别。即先用私人账户购买股票，再用基金购买，所以需要避开曾经有老鼠仓的基金，已买的被爆老鼠仓，果断离开。利益输送，破迷信方式识别。不可能的事情，往往就不是真的。不要过度迷信明显基金经理，尤其是被神话的经理人。
4、基金选择定投方式比较妥当，上述已经阐述定投优点，基金定投需要注意以下方面：
A、投资期限：1年以内不适合，3年以上才会有更好收益。因为看历史数据，A股牛短熊长。
B、定投频率和金额：不能太久不能太短，金额不要过高，保证流动资金和自己日常消费。
C、投资周期：何时开始，何时结束？
a、任何时间。摊低成本，分散时间风险。
b、如果想要赚的更高，股市低位多持仓，高位少持仓。这个可以看估值百分位，第三方软件基本都有。估值百分位（市盈率分位）：当年估值水平在历史位置，估值水平越高，估值百分位也越高。股票总体就越贵，比如某指数估值百分位20%，则历史80%时间都很可能被低估，投资风险很低，历史平均估值，此估值为20市盈率越高，未来越容易下跌，否则反之。
C、定投工具：选哪只？被动基金和ETF基金更适合普通小白的长期投资。
四、房产。
1、房子为什么这么贵？
决定房价的高低，是头部收入，所以，不要用平均房价收入，用中高收入比。发达国家也一样，房产占资产的一半以上。况且，国家十三五*策划分城市群，以后会导致优质地区优质地段的房价增速更高，以下表格房价可供参考。
2、中国的房子有泡沫吗？
贵不一定有泡沫和美国纽约、90年日本比，中国房价并不贵，根据以下公式计算，过去十几年内，中国房价增速属于正常范围。
3、未来房价趋势如何？
根据统计，房价的增速=收入增速+通货膨胀率+城市化速率。
收入增长，导致经济增长。又因为恩格尔定律，随着收入增长，衣服和食品占收入比重越来越小，奢侈品和房价占收入比重越来越大。；如果经济发生通货膨胀，物价上涨，印票子上升，导致房价上涨。；城市化速率，中国未来城市化-年从30%增长至60%，以此计算，每年新增W人口，再加上更高收入，导致房价上涨。根据此公式，保守计算中国未来房价增速：3%+2%+1%=6%，则12年翻一翻。
根据十三五规划城市群划分和产业链升级，按优质地区优质地段划分
最后，提醒大家，由于房产对于普通人来说属于大类资产配置，如果收入偏低，也可以考虑不购买，或者租房，收入过低一旦购买，有可能成为房奴。所以，提高自己能力，提高当下收入才是关键。对于做投资朋友，也可以考虑如果投资其它标的投资回报率高于房产，也可以选择不购买房产。
五、金融衍生品（期权、期货）
金融衍生品风险很大，普通投资者有很多劣势，巴菲特从来不碰金融衍生品，金融衍生品有以下特点：
1、衍生品属于零和游戏，一方挣钱一方亏钱。零和游戏相当于*，为什么你总是能赢，别人总是能输？
2、有时间期限，到期不执行，就作废了，有时间约束。
3、衍生品都加杠杆，放大波动。大多数人都是猜对了趋势，死在了波动上。
期权：是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方有权在未来约定的时期内以议定的价格向合约的出售者买入或卖出一定数量的资产。合约的持有人为获得这一权利，需要支付一定的期权费。举例：茅台期货，是一种权利，如果不行使，到期后，你的期权费就会损失。
期货是指在远期合约基础上发展起来的一种标准化买卖合约。如果实在要加杠杆，又想避免时间期限，购买期货即可。期权是零和游戏，不能展期。期货也是零和游戏，但是可以展期，卖掉手中近期期货，买进远期的，只需要交手续费即可。期货可以分为金融资产期货和商品期货。比如，对于国债期货，如果利率下降，可以适当考虑加杠杆。商品期货则更加