周末翻了翻大学的《金融经济学》教材。自从尤金法玛创立有效市场假说之后，经济学的一整套数学模式（均衡分析）就可以搬到资产定价中来，从而形成现代金融学的基石。金融学的核心目标就是研究资产定价，就是判断投资一个东西到底赚不赚钱。大的资产定价分析方法就只有两个。一个是用经济学的均衡分析，核心就是马科维茨的CAPM模型，是从均值方差的模型推导出来的，完备地解释了在资本市场达到均衡时资产收益(资产定价)的决定机制。一个是用无套利分析，让套利消灭一切套利机会，从而实现市场定价的均衡合理，分析框架是斯蒂芬·罗斯的APT模型，演化到跨期无套利方法，就可以推导出著名的期权期货定价公式（black-scholes公式）。
翻翻大学的教材，是希望在哲学的层次、道的层次，进一步反思自己的投资。致力于研究投资的第一性原理。
交易的路上，我成长得太慢；交易的圣杯，我不可望，更不可及！！！
打德州扑克线上局，我总结了自动驾驶手册，属于GTO战法；
打线上局的低级别多开，我学习小绿皮书并总结了浅筹码战法；
打熟人桌，我学习并总结了深筹码战法；
打线上的GG扑克锦标赛，我总结了进钱圈最有效的一套战法，并实践出进圈率超过50%的较大数据样本；
打温州麻将大菠萝，我也通过知乎查询、通过与昊昊等朋友讨论、通过数学计算，在数学上建立了普适性的、最优化的进范模型；
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上述的总结或者模型，并不能保证我必赢，但是却让我在道与术的层面，深刻理解了这些游戏。让我不再畏惧，不再迷茫；在输钱后，能很快认识到输在客观运气，还是输在主观打错了。
进入期货市场以来，我已经实践并磨合了好几套战法，目前，依然在进化之路上。
对于股票超短打板战法，我目前依然在反思及进化过程中。
前段时间，跟08级的师弟SYL聊天，他说他做股票的方法：买了几百只股票，每只股票至少买1万，选股范围严格按照msci的一个全A指数；以后钱多了，就继续买指数中新增的品种。长期持有，储蓄股票。
我前些年来总结的股票价值投资思路就是：资产配置轮动再平衡。资产配置体系，受到方三文在雪球的发言的影响。轮动及再平衡策略，极大地受到集思录的影响，同时我在-年期间，北大荒和云天化两股上面玩了很长时间的轮动再平衡，尝到了此法增强阿尔法收益的甜头。晚上去翻了翻雪球，翻到我年的文章：
1、随机漫步的傻瓜，告诉我，我需要区分运气vs能力。而实际上，我极其缺乏将运气和能力进行区分的智慧、能力。2、好像是管金生说过这样的话/赵丹阳貌似也说过：现在的中国资本市场，跟十几年前，没多大区别。中欧的董事长窦玉明是直接地说：大部分私募的策略还是靠“内幕”，从业21年，没有能高抛低吸的人。3、中国的资本市场目前仍然是丛林法则，绝对的弱肉强食，依然是弱式有效市场。能在这个市场赚钱的人，主要是三类：（1）国家队！明目张胆的庄家，国家暴力机器保护下的主力，包括：证金公司（最新的太子爷）、汇金、社保，人寿人保平安等央企级险资，中信集团等类似级别的企业，目前五大行的资产管理部也都开始炒股票了，也算到这里面去。它们能够提前知道国家*策、大势、降准降息、汇率*策等等，也能看到交易所的底牌。（2）利益相关者！如上市公司董事长、董秘，及其亲友；如王茹远的私募基金之于朗玛信息；如王亚伟之于经他调研、已被他偷偷重仓的那些重组股；如徐翔去解救獐子岛。这里面包括大型机构、私募、以及一些散户，它们能够提前知道上市公司的拟披露信息、高送转、并购内幕、重组内幕、人事内幕，而且也能看到该上市公司的筹码分布底牌，看到哪些人/机构持有多少筹码、多久没有动静。（3）真正的投资/投机高手，一定得是万里挑一，千里挑一都会挑出水货、靠运气的、或者实际应该归入第（1）、（2）类的人群。比如：绝对巴菲特信徒，选股过后，10年以上地拿一只成长股；比如徐翔、章建平、孙建冬这样的人，溧阳路的游资，做超短线，有所为有所不为，舍得干，更舍得砍仓；比如做真正量化的投资者，严格按照程序办，如牛猫。
也找到我年初曾仿写的一段歌词，表达了我对ROE的无比尊崇：
theROEwillgetyouhomeifyouwanderofftoofartheROEwillgetyouhome
ifyoufollowthealonestar
theROEwillgetyouhome
ifyoueverfindyourselflosinglongalone
getbackonyourfeetandthinkofme
theROEwillgetyouhome,boy
theROEwillgetyouhome
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洋洋洒洒写了这么多，写得收不住了，这些过往，都是你杰哥悟道过程中对于圣杯的追逐。
本文主要是记录下我今天的一个顿悟：金融经济学原理中的无套利分析方法，蕴含了投资的第一性原理，它可能指引了交易的圣杯：那就是套利！！！
比如：
张组长做的新三板转北交所的跨市场套利，他的预期年化收益率在15%+。
集思录广为流行的可转债双低轮动策略，本质上是跨市场情绪套利，自然而然地收割涨停垃圾股的情绪溢价，轮动增强的年化阿尔法收益超过20%。
我前段时间做的ST摘帽组合，本质上是根据行为金融学中的日历效应，是日历效应的套利；也可以理解成日历效应下，必然出现的事件驱动，这里的事件驱动蕴含价值反转/价值重估的套利机会。
我前几年狠搞了一次的爱建集团要约收购套利，也是一次很爽的经历。
目前很多人在follow的滚IC吃贴水套利，也有其原理，市场上的超短量化基金已经有上千亿，他们一方面精选短期强势的几百只股票买入，一方面卖出远期IC，导致远期IC天然存在贴水。对了，目前打板族愤恨的上海华鑫AI席位，就是买了多少股票，就得开多少远期IC空单的量化基金。
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有一个想法，我暂时没有想明白，所以姑且只能是假说。那就是：资产配置再平衡，本质上也是无套利方法，赚的钱也是一种套利。
这个问题想了半天，东绕西绕，加上数学功底都他妈丢了，所以没法推导论证。但是再平衡的这一下，太像大学时期用无套利分析方法解题的那一下了。
此外，我将去年11月出差，在上海的酒店里用便签和铅笔撰写的一个笔记，留在这篇文章中吧。这是我苦苦追寻交易圣杯的一个见证。
这个笔记，论证的是：期货日内交易秒射，只赚1个价差，是胜率最高，但它的风险最小。
这个笔记，实际上有无套利分析方法的思想在里面，进一步地将A和B的套利空间抹去，从而改进后的B方案，那么就更接近顶级期货做手的手法了。
ps：这个便签记载的概率52%、99%，都是我自己乱估算的。我今天还翻了一下大学统计学课本，从正太分布的角度来看，钟形曲线与纵轴的交叉点数值是0.；标准差为1的时候，密度函数值是0.；标准差超过5在表上都查不到，数值太小了。因此，即使是我乱估算的，但，B成功概率，确是远远远大于A的成功概率的，比99%：52%更加夸张。
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