导读：在我们访谈的基金经理中，大部分都是通过自下而上选股获得超额收益。今天我们访谈的袁宜是极少数通过自上而下框架来做投资的基金经理。袁宜博士不仅是富国宏观策略基金经理，还是富国基金的首席经济学家、权益投资副总监。作为曾经的卖方分析师，袁宜在当年所有的A股策略分析师评选中全部囊获第一，在来到富国基金做投资后，依然沿用了自上而下的投资框架，仓位选择和板块配置贡献了主要的超额收益。
袁宜认为，投资作为一个完整的过程，不可避免会涉及到选时。投资的第一步是做大类资产配置，对于配置中涉及的各类资产而言，在当前的时点上，哪些资产应该增加配置（加仓），哪些资产应该减少配置（减仓），这本身就是一个选时的过程。一个完整的自上而下投资框架，涉及的因素众多，而且需要动态调整不同影响因素的权重，并非是有一个固化的体系可以一劳永逸的。通过自上而下的知识体系，能够提高选时成功的概率，从而在中长期获得较好的超额收益。
以下是一些来自袁宜的投资“金句”，先和大家做一个分享：
1、我自己的能力项在宏观策略，最后在需要落实到自下而上的个股选择时，我会依赖富国基金公司强大的研究平台的支持，来构建我的投资组合。
2、做自上而下的投资，首先要能够对影响市场的方方面面的信息保持足够的敏感，然后，在不同时间点，对每个信息的影响力权重进行动态调整。
3、大类资产配置，就是在包括股票、债券、现金、另类等不同类型的资产之间进行动态的选择和配置，对于其中的每种资产而言，这种配置和调仓的过程就是对这种资产的选时决策的过程。
4、选股和选时这两种投资策略的风险平滑机制是不同的，前者是靠组合横截面来平滑，后者是靠时间轴来平滑。
5、和自下而上选股策略相比，自上而下框架做A股投资会更加辛苦，一方面是因为需要